阅历了前期的急涨急跌后，A股市集近两个来昔时推崇出较为明晰的热门切换态势。事实上，复盘各轮牛市，在海潮壮阔的全面高涨以及飘荡调理夯实基础之后，行情时时会出现结构性的分化，市集在胶著反复中迟缓变成新干线。

　　刻下，市集便可能处于寻找新干线的前夜。

　　从基金投资的角度而言，站在可能的分水岭上，采选主动惩办型基金的有野心难度显著更大，而被迫型的指数基金通过打包一揽子标的完结风险溜达化，或是性价比杰出的较优采选。宛如行船，在“大江大河”还未分流之际，小艇迅猛但多有颠簸，指数基金则如同底盘千里稳的汽船，巧合能够更自如地驶向迢遥。

　　本轮“牛市”要津力量清点

　　回溯本轮高涨行情，其逻辑总体延循“计谋提振——流动性涌入——环境施行性改善”演化并交互增强；同期A股自己估值消化，有望掀开较为充分的高涨空间。

　　计谋提振：继924计谋“大礼包”后，926政事局会议提议，加大财政货币计谋逆周期蜕变力度；烦闷提振成本市集，过失教诲中恒久资金入市等系列看法，关于市集预期起到伏击扭转作用。同期，各地鼓励房地产市集止跌回稳、刺激线上线下破费等计谋也在预期层面起到正面拉动成果。

　　流动性涌入：内资与外资均加大对A股的建立力度。央行借助货币计谋器具为市集径直提供极端流动性并明确宽货币标的无间，好意思联储降息纪律束缚，好意思债收益率上升，教诲国外资金流向A股，多家外资机构上调对A股预期。

　　宏不雅环境改善：参考近期发布的宏不雅经济数据可见，当今经济景气度合座有所升迁。证明国度统计局公布的数据，9月PMI比上月上升0.7个百分点，非制造业商务步履指数为50.0%，比上月下落0.3个百分点，9月综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.3个百分点。陪伴新一轮稳增长计谋发力，市集关于经济环境进一步回暖预期也得到强化。

　　A股处于价值区间：从估值与风险溢价双重方针来看，刻下A股仍处于价值区间内，估值处历史低位区间，风险溢价水平逾越60%，内在价值突显。

　　万得全A风险溢价水平

数据开始：Wind，约束2024/10/09，指数过往事迹不代表其改日推崇，不就是产物施行收益，投资需严慎。

　　不外，在市集升温经由中，风险与契机同期酝酿。掂量后市，仍有诸多不细目身分需枢纽密不雅察，包括计谋施行成果、经济基本面施行改善进程、好意思联储货币计谋变化导致外资流动、短期资金来往扰动、市集时候性调理等等。

　　布局指数增强基金：跟住趋势，减少“赌性”

　　在行情莫得分化的牛市初期阶段，指数类基金以其被迫投资属性，成为权益类基金中综合性价相比高的一个品类。通过投资于相应指数基金，利于投资者在作风化有野心的基础上完结风险溜达。

　　同期，从钞票建立角度，不同作风指数的推崇时时具有一定对冲效应，多元布局指数类基金，有望变成策略更为优化的钞票组合。

　　指数增强基金施行上是一种“指数+”基金，主要收益开始分为两部分：一是被迫复制指数部分的收益；二是基金司理通过量化增强策略，追求“基于指数、超过指数”的收益。但愿争取更大风险收益空间的投资者，宽基指数增强基金巧合是相比符合的采选。

　　长城基金在指数增强业务上已布局多年，量化与指数投资部总司理雷俊，具疏淡学和智能科学双重学科布景，以及东说念主工智能限度的深度盘考阅历。雷俊对投资的领会，构建在严实的逻辑之上，他屡次公开示意，“念念要投降市集，先要了解市集”。

　　在雷俊的投资坐标系中，有两个要津变量——Beta和Alpha。据雷俊先容，长城基金量化团队对大多量产物投资策略的遐想与盘考王人是围绕Beta和Alpha张开的。具体来讲，要是一个指数的被迫性更强，会基于Beta去定制遐想投资策略；要是一个指数的Alpha属性带来的投资契机更多，则会围绕Alpha遐想针对性策略。

　　但不管哪个策略，最终的想法王人是为了获取更多的Alpha收益。这也恰是指数增强基金的魔力方位。刻下，雷俊团队惩办的指数增强基金，均以主流宽基指数为标的，包括长城久泰沪深300指数增强基金、长城中证500指数增强基金、长城创业板指数增强基金，3只基金各有特质，永别笼罩中枢钞票、新蓝筹、成长干线。

　　关于当下市集，雷俊觉得，在快速高涨躁动期事后，市集巧合会阅历一段时候的飘荡调理，关联词，无论从全A涨幅、估值水平也曾最高点位来看，指数仍然有较大的朝上空间。短期的高波动大意率很难执续， 市集结从贝塔运行转向阿尔法运行，这意味着来往结构的追念，从博弈性行情转向基本面行情。股市是经济的晴雨表，短期可能过度响应，但恒久的投资契机仍然取决于经济基本面和安稳来往法例的发掘。

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