（原标题：这类资产，或到理念念技能！）

跟着“宏不雅超等周”的舍弃，海表里多项要紧事宜“靴子落地”，权利阛阓暖意渐显。畴前两年间历经障碍的二级债基再度欢叫出其私有的“魔力”。Wind数据走漏，结果11月11日，搀杂债券型二级指数依然翻越10月8日的阶段高点，迈向近两年的新高。

图：万得搀杂债券型二级指数走势

数据开首：Wind，2022/11/1-2024/11/11

近期，自9月下旬以来，一系列重磅战略组合拳的出台不仅灵验提振了阛阓信心，更为A股的合手续朝上提供了坚实的撑合手，权利阛阓或已绽开新的发展周期。（战略开首：9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会出台一揽子增量战略）

另一方面阛阓基本面是否扭转有待进一步不雅察，债券利率快速上行的风险相对较低，权利阛阓回暖所激励的债市冲击及“资金搬家”等风光或将徐徐趋于感性。另外增量资金的不绝入场，有望徐徐缓解存量资金轮动的压力，股债两头均展现出建树的价值和后劲。

关于那些既求稳但又但愿捕捉股市快速高潮机遇的投资者而言，往往在股票和债券投资之间彷徨，此时二级债基无疑提供了一个理念念的聘请，兼具股性与债性，力图镌汰“踏空”风险，为投资者提供活泼的资产建树决策。

二级债基体现了资产建树的贤慧

在现时复杂多变的阛阓环境中，单一资产难以合手续推崇优异，而多元化资产建树则成为了降波动的“良方”。其中枢在于利用不同资产之间的弱有关性进行风险散布，以追求更佳的风险调治后收益。

二级债基恰是大类资产建树的产物，选用经典的“股债二八”配比，通过施展“股债跷跷板”效应，对冲单一资产的周期性波动，力图擢升投资组合的举座推崇。

具体而言，权利资产因其永久预期收益相对较高，而成为了增强组合收益弹性和伏击性的要紧力量，但同期也伴跟着较大的波动性、回撤及风险；而债券资产则以其相对领路的特质，在资产建树中起到“压舱石”的作用，为投资组合“领路大后方”。将这两类资产进行合理组合，则有望同期兼顾收益追乞降风险禁止。

数据走漏，以沪深300代表股票资产、以中证全债指数代表债券资产，“股债二八”策略八成在一定历程上平滑权利阛阓的波动，并展现出相较于债券阛阓更强的收益弹性。

图：股债二八策略建树恶果

数据开首：Wind，指数历史数据不代表异日推崇，不组成对基金事迹推崇的保证。以上数据仅为对指数的回测，不代表施行收益，不代表异日收益的瞻望。

应酬低利率时期的合意贬责决策

现时，我国央行与财政部等要害宏不雅经济调控部门保管宽松货币战略的立场较为强硬，降息、降准、降LPR等战略次序上阵，进一步深入了“低利率时期”的图章，无风险收益率的走低似乎已成为势在必行，十年期国债收益率从年头的2.56%全手下降至现时的2.09%。（数据开首：Wind，2024/1/1-2024/11/11）

低利率时期意味着债券票息收益空间进一步缩窄，对传统固收类资产组成挑战，重复资管新规以来，同意刚兑被碎裂，阛阓上优质、具有价值的投资品种愈发稀缺，“资产荒”的形势或仍旧延续。

关于既念念要一定的收益弹性但又不念念承受过大波动的投资者而言，二级债基不失为一种合意的聘请，一方面，二级债基通过建树高弹性的权利类资产力图弥补低利率环境下债券投资收益的不及，增强组合永久答复；另一方面，债券建树能平滑波动，力图使组合在多变阛阓中保合手低波动和合手续收益。

图：十年期国债收益率走势

数据开首：Wind，2013/1/4-2024/11/11

股债搭档

力图打造理念念居品

二级债基涵盖了资产建树中的多个要害身分，包括大类资产的聘请、仓位经管、杠杆利用以及久期建树等庸碌的专科学问范畴，这些不仅体现了基金司理在均衡资产建树方面的精熟身手，也成为了揣摸其价值判断智力、智力规模及深度的要紧标尺。

尽管二级债基总体波动低于权利类资产，然而不同居品之间的风险收益水平仍存在着一定的各别，聘请二级债基施行上是在聘请基金司理，近期有一只二级债基正在发售中——华泰柏瑞集利债券（A类代码022016，C类代码022017）正在刊行中，由董辰、郑青两位基金司理共同参与经管。

尽量行得稳——合理搭配，攻防兼备

据悉，华泰柏瑞集利债券以不低于80%的优质债券资产动作底仓“稳住中枢”，权利类资产敞口不高于20%，（数据开首：居品法律文献）基金司理将依据阛阓环境活泼调治股债比例，争取捕捉股债双重机遇。

以【青辰】组合共管居品华泰柏瑞鼎利搀杂A为例，在本年前两个季度“债强股弱”的环境中当令镌汰了权利类资产的仓位，但在三季度末实时地补充权利仓位力图增厚收益。这种在松紧之间活泼调治、有的放矢的投资贤慧，不仅展现了基金司理的阛阓细察力与决策智力，同期也为投资者免去了切资产、作念轮动、选个股个券的烦闷。

图：华泰柏瑞鼎利搀杂A资产建树

数据开首：基金依期求教，2022Q1-2024Q3

力图拿得住——严控回撤，镌汰波动

关于二级债基而言，回撤禁止比追求收益更要紧，亦然评价居品是否能给投资者带来细腻合手有体验的要紧尺度之一。

最初在居品策略上，华泰柏瑞集利债券严格禁止20%以下的权利仓位限定，从起源上禁止了居品波动的简短水平，用占比拟高的债券资产打造居品金字塔的“塔基”。

其次两位基金在股票上的行业建树和债券的聘请作风上也愈加留意回撤经管。权利端由董辰先生经管，其以周期投资见长，不押注单一赛说念也不博取短期弹性，追求挖掘高性价比的主义。债券端由郑青女士担纲，其投资作风一样偏向庄重，留意组合久期和杠杆的性价比，不作念信用下千里，而且疼爱流动性经管。

从经管结果来看，【青辰】组合现在共同经管的三只股债搀混居品在历史齐全年度中均结束了正收益，即使是在沪深300指数远隔下落超11%和超21%的2023年和2022年也见效“顶风翻盘”，为投资者带来细腻的合手有体验。

图：青辰组合通盘在管居品过往推崇（以A类份额为例） 

华泰柏瑞鼎利搀杂任职日历：董辰(20/12/29)、郑青( 20/6/23 ) ，华泰柏瑞新利搀杂任职日历：董辰( 20/8/25 ) 、郑青( 20/6/23 ) ，华泰柏瑞招享6个月合手有期搀杂任职日历：董辰( 23/2/7 ) 、郑青（ 23/2/7 )。);华泰柏瑞鼎利搀杂A同期事迹基准为-1.21%、-10.80%、-4.69%、8.44%；华泰柏瑞新利搀杂A同期事迹基准为2.21%、2.16%、2.15%、2.13%；华泰柏瑞招享6个月合手有期搀杂A成立于20230207，同期事迹基准为5.22%；数据开首：2021年-2023年齿迹数据开首：依期求教，2024年（结果10月底）事迹数据开首：华泰柏瑞，经托管行复核；事迹基准数据开首：Wind。基金的过往事迹并不预示其异日推崇，基金经管东说念左右理的其他基金的事迹并不组成基金事迹推崇的保证。基金评价结果并不是对异日推崇的瞻望，也不应视作投资基金的提议。华泰柏瑞新利搀杂、华泰柏瑞鼎利搀杂、华泰柏瑞招享6个月合手有期搀杂与华泰柏瑞集利债券在投资规模、策略、比例等方面存在各别。详备事迹见文末事迹备注。

配合很默契——实力搭档，实绩阐发注解

二级债基的“双基金司理”轨制历练着基金司理之间投资理念的匹配历程、互助机制的顺畅历程以及配合的默契历程。这一轨制框架下【青辰】组合展现出了超卓的实力。两位基金司理不仅各自积攒了深厚的资产经管训诲，况兼两边互助已超4年之久，是具有默契的实力搭档。

下图所示，两位现共管的居品均位列同类居品前5%，同期凭借着较为全面且出彩的推崇，华泰柏瑞新利搀杂和华泰柏瑞鼎利搀杂远隔荣获三年期开放式搀杂型合手续优越金牛基金和五年合手续答复活泼建树型明星基金。

图：青辰组合通盘在管居品同类名次情况（以A类份额为例）

数据开首：华泰柏瑞新利搀杂A星河名次分类：活泼策略富足收益目的基金(A类)，华泰柏瑞鼎利搀杂A星河名次分类：活泼建树型基金(基准股票比例30%-60%)(A类），华泰柏瑞招享6个月合手有期搀杂A星河名次分类：尺度偏债型基金(股票高下限10%-30%)(A类)，名次数据结果24/10/31，名次发布日历：24/11/2。评级开首：星河/晨星/海通-结果24/9/30，评级发布日历：星河/晨星/海通-24/10/2。华泰柏瑞新利搀杂、华泰柏瑞鼎利搀杂、华泰柏瑞招享6个月合手有搀杂与华泰柏瑞集利债券在投资规模、策略、比例等方面存在各别。

事迹备注：郑青女士全部在管居品有华泰柏瑞新利搀杂、华泰柏瑞鼎利搀杂、华泰柏瑞鸿利中短债债券、华泰柏瑞鸿益30天回荡合手有短债、华泰柏瑞鸿瑞60天合手有债券、华泰柏瑞招享6个月合手有搀杂，觉得六只。董辰先生全部在管居品有华泰柏瑞富利搀杂、华泰柏瑞新利搀杂、华泰柏瑞多策略搀杂、华泰柏瑞鼎利搀杂、华泰柏瑞享利搀杂、华泰柏瑞恒利搀杂、华泰柏瑞招享6个月合手有搀杂、华泰柏瑞轮动精选A、华泰柏瑞景气汇选三年合手有A共9只。

华泰柏瑞富利搀杂A成立于17/9/12，2018年-2024年上半年收益依次为-28.37%、37.82%、17.29%、47.17%、7.39%、3.44%、8.29%。A/C类事迹比拟基准为：沪深300指数收益率*50%+中债概述指数收益率*50%，同期收益依次为-11.04%、18.01%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。华泰柏瑞富利搀杂C拓荒于21/12/22，2022年-2024年上半年收益远隔为6.55%、2.61%、7.87%，同期事迹比拟基准收益依次为-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金司理：杨景涵（20170912-20200729）、董辰（20200729于今）。

华泰柏瑞新利搀杂A成立于15/4/28，2015年(成立至年底)-2024年上半年收益依次为3.11%、1.53%、6.87%、0.92%、5.05%、20.26%、16.10%、4.24%、3.20%、3.70%。A/C类事迹比拟基准为：一年期银行依期进款利率(税后)+1%，同期收益依次为1.79%、2.50%、2.43%、2.37%、2.31%、2.27%、2.21%、2.16%、2.12%、1.03%。华泰柏瑞新利搀杂C拓荒于15/11/19，自2016年度收益依次为1.89%、6.82%、0.47%、5.17%、20.03%、15.87%、4.03%、3.00%、3.59%。同期事迹比拟基准收益依次为2.50%、2.43%、2.37%、2.31%、2.27%、2.21%、2.16%、2.15%、1.05%。历任基金司理：方纬（20150428-20160817）、杨景涵（20150428-20180402）、罗远航（20170324-20200721）、吴邦栋（20180402-20200825）、郑青（20200623于今）、董辰（20200825于今）。华泰柏瑞多策略搀杂A成立于16/9/29，2017年-2024年上半年收益依次为25.22%、-23.35%、37.63%、-2.93%、45.59%、7.80%、3.41%、8.24%。A/C类事迹比拟基准为：沪深300指数收益率×60%+上证国债指数收益率×40%，同期收益依次为12.98%、-13.74%、22.93%、17.94%、-1.14%、-11.94%、-5.40%、2.22%。华泰柏瑞多策略搀杂C拓荒于22/3/23，2022年（成立至年底）、2023年收益远隔为9.64%、2.79%、7.92%，同期事迹比拟基准收益依次为-4.15%、-5.40%、2.22%。历任基金司理：方纬（20160929-20191209）、杨景涵（20160929-20201229）、董辰（20201229于今）。

华泰柏瑞鼎利搀杂成立于16/12/22，A类份额在2017年-2024年上半年收益依次为6.75%、3.62%、12.99%、11.29%、16.69%、4.19%、3.33%、3.53%；C类份额同期收益依次为6.75%、6.10%、12.77%、11.01%、16.30%、3.93%、3.08%、3.40%。A/C类事迹比拟基准为：沪深300指数收益率×50%+中债概述指数收益率×50%，同期收益依次为8.60%、-11.02%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金司理：杨景涵（20161222-20180402）、罗远航（20170324-20200721）、吴邦栋（20180402-20201229）、郑青（20200623于今）、董辰（20201229于今）、闫泽君（20240521于今）。

华泰柏瑞享利搀杂成立于16/12/29，A类份额在2017年-2024年上半年收益依次为9.74%、-1.20%、16.17%、10.50%、7.44%、4.03%、4.28%、4.03%；C类份额同期收益依次为9.24%、-1.35%、16.28%、10.59%、7.31%、3.70%、3.93%、3.85%。A/C类事迹比拟基准为：沪深300指数收益率×50%+中债概述指数收益率×50%，同期收益依次为8.60%、-11.02%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金司理：罗远航（20170324-20200721）、杨景涵（20161229-20201229）、郑青（20200623-20221205）、董辰（20201229于今）、姬青（20221205于今）。

华泰柏瑞恒利搀杂成立于21/9/14，A类份额在2022年-2024年上半年收益依次为4.00%、4.56%、4.35%；C类份额同期收益依次为3.79%、4.35%、4.24%；A/C类事迹比拟基准为：上证国债指数收益率×80%+沪深 300 指数收益率×15%+中证港股通概述指数（东说念主民币）收益率×5%，同期收益依次为-0.94%、0.65%、3.70%；历任基金司理：何子建（20210914-于今）、董辰（20210914-于今）。

华泰柏瑞招享6个月合手有搀杂成立于23/2/7，A类份额2023年（成立至年底）、2024年上半年收益为1.73%、3.73%；C类份额同期收益为1.36%、3.52%；A、C份额事迹比拟基准为：中债概述全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+中证港股通概述指数(东说念主民币)收益率*5%，同期收益为-1.63%、2.49%。历任基金司理：郑青（20230207-于今）、董辰（20230207-于今）。

华泰柏瑞鸿利中短债债券A/C/E成立于20200521，A类份额2020年（成立至年底）-2024年上半年的收益远隔为0.53%、2.87%、2.91%、3.05%、1.32%，C类份额同期收益为0.32%、2.48%、2.78%、2.90%、1.26%，E类份额同期收益为0.53%、2.87%、2.91%、1.67%、1.33%。A/C/E类事迹比拟基准为：中债概述金钱(1年以下)指数收益率*60%+中债概述金钱(1-3年)指数收益率*20%+一年期依期进款利率(税后)*20%，同期收益为0.86%、2.81%、2.24%、2.60%、1.40%。历任基金司理：朱向临（20200521-20210203）、郑青（20210105于今）。

华泰柏瑞鸿益30天回荡合手有短债A/C成立于20220310，A类份额2022年（成立至年底）、2023年、2024年上半年收益为2.28%、3.14%、1.64%，C类份额同期收益为2.10%、2.94%、1.55%，A/C类事迹比拟基准为：中债概述金钱(1年以下)指数收益率*80%+一年期依期进款利率(税后)*20%，同期收益为1.67%、2.41%、1.21%。历任基金司理：郑青（20220310于今）、王烨斌（20220310于今）。

华泰柏瑞鸿瑞60天合手有债券A/C成立于20231121，A份额2024年上半年收益为1.63%，C份额同期收益为1.54%，事迹比拟基准为：中债概述全价指数收益率*80%+银行一年期依期进款利率(税后)*20%，同期收益为2.09%，历任基金司理：郑青（20231121于今）。

华泰柏瑞轮动精选成立于20230505，A份额2023年（成立至年底）-2024年上半年的收益远隔为-6.72%、8.63%，同期C份额收益远隔为-7.03%、8.36%，事迹比拟基准为：中证800指数收益率*60%+银行活期进款利率(税后)*20%+中证港股通概述指数(东说念主民币)收益率*20%，同期收益为-11.29%、0.39%。历任基金司理：董辰（20230505于今）

华泰柏瑞景气汇选三年合手有成立于20220110，A份额2022年（成立至年底）-2024年上半年的收益远隔为-10.14%、-6.73%、8.56%，同期C份额收益远隔为-10.49%、-7.11%、8.33%，事迹基准为中证800指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+上证国债指数收益率*20%，同期收益率为-12.34%、-19.21%、0.86%。历任基金司理：张慧（20220110-20230609）、董辰（20230609于今）。

以上数据摘自基金依期求教。

风险请示：基金有风险，投资须严慎。如需购买有关基金居品，请您存眷投资者稳健性经管有关端正，提前作念好风险测评，并笔据您本身的风险承受智力购买与之相匹配的风险等第的基金居品。基金过往事迹不代表其异日推崇，基金经管东说念左右理的其他基金的事迹并不组成基金事迹推崇的保证。投资者在投资基金前，需充分了解基金的居品特质，并承担基金投资中出现的各类风险。请仔细阅读基金协议、基金招募阐发书和居品贵府摘抄等法律文献，了解基金的具体情况。华泰柏瑞鼎利搀杂、华泰柏瑞新利搀杂、华泰柏瑞招享6个月合手有期搀杂、华泰柏瑞集利债券可投资于创业板，需阻拦创业板存在其特有风险。华泰柏瑞集利债券、华泰柏瑞招享6个月合手有期搀杂可投资于境外证券阛阓，除了需要承担与境内证券投资基金雷同的阛阓波动风险等一般投资风险以外，还将靠近汇率风险、境外证券阛阓风险等稀零投资风险。华泰柏瑞招享6个月合手有期搀杂关于每份基金份额竖立6个月最短合手有期限，基金份额在最短合手有期内不办理赎回及变嫌转出业务。自最短合手有期收尾后即参加开放合手有期，不错办理赎回或变嫌转出业务。（CIS）